华东数控具备有规模、技术优势的企业
公司概况
公司以研制、生产制造数控机床、数控机床关键功能部件及普通机床为主营业务，是目前国内同时具有先进的龙门磨床和龙门铣床的设计和生产能力的少数企业之一。公司成功开发了开放式5轴联动数控系统、具有国际先进水平的纳米级数控钻铣床、磁电式旋转编码器等高新技术产品、系列化的立式加工中心和卧式加工中心、系列化的数控龙门加工中心和数控龙门铣床以及数控龙门导轨磨床产品、系列化的床身式数控铣床、大规格的平面磨床和外圆磨床。HD-500五轴联动数控系统软件获得"计算机软件著作权登记证书"，成为国内唯一拥有数控系统完全自主知识产权的机床企业。
本次发行募集资金将全部用于以下三个项目
如实际募集资金不能满足上述项目投资的需要，将通过银行贷款或其它途径解决；如有剩余，将用于补充公司流动资金。
资料来源：招股说明书
投资要点：
1、 国家战略产业
目前，中国已确立了以数控机床为主的装备产业作为战略产业的地位，国家*策大力扶持，加强引导鼓励采购国产重大设备。今后，世界机床制造业将逐步向亚洲国家转移，我国机床行业将出现"替代进口→出口→功能部件国产化"的演变进程，中国机床业面临巨大发展机遇。
2、 发行人主要产品的性能、价格、用途等与国内外产品比较
在产品结构上，发行人以生产制造高技术含量的数控机床为主要利润来源和发展方向，形成以数控龙门磨床、数控龙门铣床、龙门加工中心、立式加工中心、卧式加工中心、数控铣床及磨床等为代表的系列数控机床产品，为国内知名的数控机床生产商
技术、规模、成本、产品结构、产品质量、交货期和服务是机床行业的主要竞争要素。国内企业的生产成本优势明显，而且由于地缘优势，在交货期和服务上也有所占优，但与国外著名品牌相比，在技术、企业规模、产品结构、产品质量和稳定性方面仍存在差距。
3、 铣磨复合技术优势
公司是国内同时具有先进的龙门磨床和龙门铣床的设计和生产能力的少数企业之一。借助这一技术复合优势，公司成功研发制造了BZM－650博格式轨道板专用数控磨床，并在2006年铁道部中铁六局京沪高速铁路工程中成功中标，与铁道部中铁六局签定了价值1,212万元一台的订单。该机床采用高架桥式龙门结构，设有三个工位，设有伺服雕刻轴，伺服控制轴数达到14个，左右两个磨头同时进行加工，并使用国际上先进的激光线检测技术等。
目前在国内同等领域，能够有能力研制开发、生产大型轨道板数控成型磨床并拥有历史业绩的仅发行人一家，而且各项技术要求和指标处于国际领先水平。公司打破了制造业强国德国在这一领域的长期垄断局面，制造了中国第一台、世界第二台该类机床，并保证了京津城际轨道交通工程的顺利进行。
4、 设计优势：压缩成本和交货期
公司新产品整机整体设计优势明显，设计时间短，创新能力强。发行人利用产品设计上的优势，合理协调产品总体设计、零件设计、采购流程和生产组织流程次序，使得公司的机床设计和生产周期比一般企业明显缩短。一般来说，在大型数控龙门机床的交货期方面，从接受订单到交货需要9至18个月的时间，而发行人率先提出并做到了7个月内交货，平均交货时间较同行业缩短了1/3以上，显著提高了生产效率。
5、 具备部分机床关键功能部件技术优势
功能部件是数控机床的核心和基础，关键功能部件包括数控系统、刀库、主轴、电机等。
公司是国内少数集生产数控系统和数控机床于一身的重点高新技术企业，数控系统全套装置包括数字控制器、伺服控制器、编码器和伺服电机，公司已在数字控制器和编码器方面获得了技术突破，开发的HD500数控系统技术和高精度磁电式编码器技术分别达到了国内领先和国际先进水平。
在主轴方面，公司掌握了动静压结合的主轴支撑技术。公司制造的动静压主轴具备高精度、高刚度、长寿命、高承载力等优异特性，技术水平达到国际先进。
风险分析：
1、原材料价格波动带来的风险
主要原材料铸件、数控系统、铣头、主轴、丝杠、电机成本分别平均占主营业务成本的17.78%、7.50%、8.04%、3.33%、3.14%、2.74%。铸件等原材料价格未来如出现大幅波动仍将直接影响公司产品成本，从而可能影响公司的产品销售和盈利能力。
2、所得税率变化的风险摇钱树下教你摇钱术
目前，公司为高新技术企业，执行15%的所得税税率；公司控股子公司华控机床为生产性外商投资企业执行24%的所得税税率，该企业选择从2007年开始执行"两免三减半"优惠*策，2007年度为免征企业所得税期间；其他控股子公司执行25%的所得税税率。如果以后公司不享受优惠所得税率和税收抵扣*策，将对公司盈利造成不利影响。
估值建议：
国内主要机床行业上市公司的平均静态市盈率为45.32倍。从产品结构来看，公司主营铣、磨床，和昆明机床和秦川发展的主营产品有相似之处，而且数控机床毛利率水平比较接近，高于沈阳机床、青海华鼎和南通科技。鉴于国内市场情况，我们给予公司合理市盈率为33~40倍之间，预计公司08、09、10年公司的EPS分别为0.48、0.67、0.94.基于公司07年eps为0.35元，公司目前合理价值为11.55~14元。考虑公司新股上市带来的溢价效应，5月份以来，新股首日平均涨幅在86%左右，我们预计公司首日上市价格区间为18.23~20.96元。